小肥羊下周登陆港股

　　计划发行2.45亿股，募资4.62亿港元，用于新开150家分店

　　经过两年的整顿和扩充，全国第三大饮食集团小肥羊（香港交易所代码：00968），6日2日在香港启动上市程序。据接近承销团的消息人士透露，配售部分已获得超额认购。公司将于6月5日定价，12日挂牌。

　　此次招股，小肥羊计划发行2.45 亿股，招股价在2.68-3.68港元之间，拟募资4.62亿港元。在所发行股份中，有1.74亿股为新股；另有7049万股为老股，目前为两家英国私募基金3i Group和Prax Capital持有。

　　小肥羊的上市之路早于两年前即已展开。2006年，3i Group和Prax Capital购买可换股债券的方式入股小肥羊，并协助公司进行企业重组，包括聘请首席执行官、首席运营官和首席财务官，以提升管理质素。在IPO之前，3i Group和Prax Capital两家基金分别持有小肥羊20.25%和5.06%的股份。

　　投资界普遍将小肥羊上市视为私募基金运作成功的例子。据招股书披露，两家基金持股成本仅为0.9港元。在IPO过程中售出部分老股后，3i Group和Prax Capital将仍分别持有小肥羊11.32%和2.83%的股权。

　　小肥羊首席财务官王岱宗在6月1日举行的记者会上表示，这次募资所得，约有60%将用于今年下半年至2010年内，开设150间新自营店及翻新50间旧店。他表示，此次上市融资后，公司短期内将无再融资的压力。

　　招股书显示，小肥羊2005年-2007年三年的盈利分别为6008万元、7956万元和9116万元。预期2008年度盈利将不少于1.25亿元，预计派息比率不低于25%。

　　承销团之一的德意志银行发表报告称，小肥羊今年的盈利将大升45%。报告预测小肥羊的市盈率将为13至16倍，与内地消费品牌23-28.3倍的平均市盈率相比，有大幅折让。据悉，2007年3月在香港上市的餐饮连锁企业味千中国（香港交易所代码：00538）市盈率为31.1倍。

　　当被问到内地肉食成本上涨对火锅店的影响时，王岱宗回应称，为防止价格波动，公司在每年7-9月已锁定羊肉合同供应，加上公司规模大，有定价能力，在通胀环境下仍可保持较高毛利。

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