《聚焦——全球与中国经济热点问题》

朱光耀

　　书名：《聚焦——全球与中国经济热点问题》
　　作者：朱光耀（国家财政部部长助理）主编
　　ISBN：978-7-5095-1228-9
　　出版日期：2009年3月
　　定价：36元

　　中美战略经济对话的财政部高级官员朱光耀著书聚焦中外经济热点

　　在持有２万亿美元外汇储备之后，中国已经被美国资本市场深度套牢，全身而退的机会几乎为零。作为世界按人均收入计算名列100位之后的穷国很有可能成为当今世界上的唯一超级大国的最后贷款人。

　　由美国次贷问题引发的全球金融动荡，已经成为大萧条以来最为严重的金融危机，对金融部门和实体经济部门都造成了严重的冲击，大多数金融市场应声下跌，美国、欧洲、日本等发达经济体经济增速放缓，不少国家陷入衰退。

 　　在世界上最发达的国家和最完善的市场发生如此重大的危机，并逐步升级为全球金融危机,给美国经济、全球经济和国际金融市场的稳定和发展带来了巨大的不确定性，同时也给中国带来了极其严重的外部冲击。

 　　某种意义上说,次贷危机引发的全球金融危机已经成为中国经济的最大外部风险。如何剖析次贷危机的演进过程，如何审视金融危机的未来发展趋势及其对中国经济的影响，是一个广受学术界和政策界关注的重大问题，也是如何统筹内外经济两个大局和国内国际两个市场的客观要求。

　　近期，由财政部部长助理朱光耀主编的《聚焦—全球与中国经济热点问题》一书，结合较为严格的学术分析和具有针对性的政策分析，在美国金融危机的发生、发展和蔓延及其影响等方面的研究提供了一个较为独特的视角，其中该书对次贷危机的成因、形势发展、影响和政策应对方面的“聚焦”，分析较为深入，并且具有较为深刻的政策建议。

 　　该书指出，美国新一轮金融危机是美国自己酿下的毒酒，不仅自己喝，还让别人喝。本轮金融危机的爆发具有特定的诱发因素，是美国金融体系对宽松的货币政策、过度的金融创新、不到位的金融监管和信贷消费支撑的增长模式的一次大规模的彻底清算。这对次贷危机的爆发原因的分析上是十分到位的。

 　　在深入分析房地美、房利美危机、雷曼兄弟破产、AIG国有化等重大事件的过程中，本书不时对金融危机的未来发展趋势作出判断。虽然，这些事件在国际金融历史上已经是非常重大的事件，但是该书认为金融危机的冲击和影响还将逐步深化。一是美国和全球的房地产价格和金融市场资产价格正处在下行通道，尚没有止跌的迹象；其二，私人部门去杠杆化的过程刚刚开始，也美国金融机构的杠杆倍率太高；其三，问题资产尚未得到有效的解决，尤其是各国政府尚未对此出台具有针对性的措施，毒瘤资产没有彻底从资产负债表剥离，在以市定价的会计准则下，资产负债表的状况将继续恶化；最后各个政府的干预的有效性有待检验。

 　　在此基础上，该书又分析了金融危机对各主要经济体的重大影响。该书认为，全球金融危机对发达经济体的负面影响是巨大的，各主要发达国家可能陷入衰退，进而引发全球经济的放缓，从而带来贸易、投资等发展趋势的变化。

 　　该书强调了中国外需拉动的增长模式在全球金融危机的脆弱性将进一步升级，进而受到的负面影响将更大。金融危机将成为中国经济平稳较快增长的最大外部约束，同时将加大中国经济内部经济结构调整的压力，从而是内外两个重大不确定性决定中国经济的未来。

 　　该书“聚焦”金融危机对中国贸易、外汇储备、汇率制度、对外投资等方面的内容，突出了在这些方面的重大风险因素，结合国内扩大内需、公共投资、体制改革等方面的政策分析，凸显了外部风险的破坏性。尤其是，对中国外汇储备过快增长及其重大影响的分析上具有较为深刻的见地，尤其道出了中国在外汇储备管理问题上面临的困境，即某种意义上说，中国外汇储备中的大量美元资产已经成为美国的“人质”。

 　　中国在外汇储备管理方面不具有主动性，中国也很难通过多元化外汇储备来规避风险。如果中国政府购买更多美国国债，将会导致国债收益率下降；如果购买更多企业债，外汇储备面临的风险将会上升。当然，中国可以转而购买其他国家的金融资产，但是这种做法也存在许多问题。例如，欧元资产太贵，日元资产收益率太低，而且任何国家资本市场的交易成本都高于美国。在持有２万亿美元外汇储备之后，中国已经被美国资本市场深度套牢，全身而退的机会几乎为零。作为世界按人均收入计算名列100位之后的穷国很有可能成为当今世界上的唯一超级大国的最后贷款人。

 　　值得一提的是，朱光耀先生在财政部是负责中美战略经济对话的高级官员，并长期从事国际金融合作的研究与实践。可以说，在“聚焦”外部风险上，本书不仅提供了一个学术研究人员的视角，又提供了政策制定参与者的视角，其中的分析和政策颇值得寻味。朱光耀先生亲自撰写的关于国际金融危机的起因、特点、影响和对策一文，及其与摩根士坦利联合主席斯考利先生、美国财政部部长助理卡什卡利先生的对话等都是值得一读的文章。

　　此书由国家财政部直属的中国财政经济出版社出版。

　　 编者简介：

　　 朱光耀，男，汉族，1998年至2001年任财政部国际司司长，2001年至2004年任驻 世界银行 中国执行董事，2004年至2007年2月任财政部国际司司长，2007年2月至现在任财政部部长助理、党组成员。

　　主要成就：

　　1. 长期从事中国与 联合国 （联合国大会，经社理事会，亚太经社会，开发计划署，工业发展组织，人道主义事物部，商品共同基金，各单项商品组织等）的经济技术合作事务，包括政策合作和项目合作。 

　2. 参加内地与香港澳门更紧密经贸关系安排（CEPA），中国—东盟自由贸易区，上海合作组织的谈判和磋商。

 　　3. 在第53，54届联合国大会《初级产品》和《经济技术合作》两项决议的谈判中，担任“77国集团加中国”首席代表，牵头与发达国家谈判，并达成协商一致。

　　4. 参加中国区域贸易安排（特别是自由贸易区）业务初创阶段的大量基础工作，包括调研，宣传，上报和中长期规划。

　　5. 目前主管中国—海湾六国自由贸易区，中国—南非自由贸易区，中国—巴基斯坦自由贸易区，中国—智利自由贸易区的谈判。