早报讯 作为贵金属的代表品种，年初至今，COMEX黄金、白银分别上涨11.66%和24.78%，报收于1786美元/盎司、36.85美元/盎司。中金黄金、山东黄金、紫金矿业、ST盛达股价分别上涨36.49%、32.62%、24.35%、63.77%；但国际金价上冲到1792美元/盎司短期顶部后回落，震荡剧烈，许多机构以及投资者对黄金的中短期投资持怀疑态度。昨天，由永安期货联手中国银行杭州高新支行、尚泽投资、浙江省MBA联谊会主办，本报协办的“财富天下 点石成金”——2012年黄金高峰论坛在杭州举行，与会专家认为，今年黄金市场整体处于高位震荡格局，能否重拾单边上升行情，关键要看美国有无QE3(第三轮货币量化宽松政策)推出。

　　从三维角度看贵金属走势

　　永安期货高级分析师、国家黄金投资分析师徐加顺认为，基于国外资金很宽松支撑金价、主要国家实际利率仍旧处于负值已有见底信号、黄金实物需求回调之后均有买盘、基金持仓已经整体处于高位、黄金因为欧洲债务问题受益等五方面的因素，黄金将整体处于高位震荡格局。他建议从黄金、铂金、白银三维的角度看贵金属走势。操作策略上可寻找两大机会：一是买铂金抛黄金。理由是由于铂金价格比黄金价格低估，首饰替代需求有所刺激；未来欧洲问题好转概率较大；欧洲铂金需求没有出现明显下降；市场进一步恐慌的可能性弱，金价将下降。二是买黄金抛白银。理由是白银的远期利率水平不断走高；其他贵金属增持的时候，白银ETF基金持仓没有明显增持；国内白银需求并不强劲，国内白银进口趋缓，进口表现疲弱；COMEX白银的库存已经接近高位，达到1.3亿盎司。

　　环球金融形势与金价联动

　　“环球金融市场走势对贵金属的影响非常大，全球货币政策竞相宽松，金价后市关键还看美国有无QE3。”财通证券研究所有色金属行情高级研究员郭建中表示，宽松的货币政策使各国央行资产负债表快速扩张。过去六年时间里，全球八大央行的资产负债表规模从5.42万亿美元上涨至15万亿美元，接近翻了三倍。就中国而言，央行下调存款准备金率，外汇占款将趋势性下降。由于过去十年来，外汇占款是中国货币发行的最主要方式，随着这个发行渠道的慢慢萎缩，央行将不得不通过降低存款准备金率来进一步释放流动性，他预计年内还将下调2-3次。

　　从供需情况分析，实物黄金供应日渐枯竭，矿产金基本保持稳定，而黄金的需求持续增加。2011年中国黄金消费同比增长20%至770吨，仅次于印度的933吨。2011年全球黄金需求上升至4067.1吨，价值约合2055亿美元，需求量创下自1997年以来的最高点。虽然美元走弱，但黄金前期涨幅较大，且受获利回吐和避险情绪减弱影响，国际金价高位震荡。全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量今年2月也继续增加22.59吨，表明机构投资者对黄金后市依旧看好。

　　对于后市而言，黄金的主要风险在于美元加息和美国有收紧货币政策的出台，但基于欧债危机、地缘政治、通胀压力等事件在2012年均可能阶段性发生，黄金仍然是屈指可数的具有避险保值属性的投资品种。