图1全球贸易总量与GDP增长紧密相关
资料来源：IMF，万博经济研究院
在经历过2008-2009年全球金融危机引发的出口急速下滑和2010年基数效应造成的短暂反弹之后，中国出口增速仍处在漫长的趋势性下行阶段，今年以来更是屡创金融危机后的新低。尽管9月当月出口增长回升至9.9%，但基于对中国主要出口目的地经济前景的考察，我们认为今年出口市场实质性改善的条件尚不具备，全年实现预定的10%增长目标有较大难度。
作为当前中国最大的出口目标市场，美国经济（尤其是其居民部门支出）的增长状况对中国出口具有重要影响。当前美国经济正逐步走出衰退的泥淖，失业率、消费者信心指数等反映居民消费能力和意愿的经济指标已显示出企稳回升迹象。尽管面临财政和政治上的不确定性，实现全面的复苏尚需经历较长时间，但我们认为美国经济中长期趋势向好：房地产市场已经企稳、居民部门去杠杆化基本完成、技术与能源等要素供给优势明显。在此背景下，我国对美出口增长可望缓步反弹。
相比美国，欧盟面临的经济形势无疑更加严峻，中国对欧盟出口额今年以来一直处于负增长区间。债务危机的长期化将造成未来较长时间内欧元区经济增长的停滞和失业率的居高不下，这将直接影响消费者的收入预期和消费倾向，历史数据表明欧盟的消费者信心与中国对欧盟出口的相关性很强，加速下滑的消费者信心预示着中国对欧盟出口将在未来一段时间内持续萎缩。另外，不断发酵的贸易保护主义情绪及相关政策的频繁出台也将为中国对欧出口蒙上一层阴影。
图2 对欧盟出口与欧盟消费者信心息息相关
资料来源：WIND，万博经济研究院
今年以来我国对第三大出口目的地日韩市场的出口增速同样呈现较大幅度回落，地缘政治的紧张为该地区的出口形势增添了较大的不确定性。与此同时，过去几年高速增长的新兴市场国家出口表现同样差强人意，东盟、俄罗斯维持稳定增长，而拉美、非洲地区出口增速显著回落。
值得注意的是，占我国出口总额比重超过15%的对港出口今年以来维持了较高增速，近几个月更是出现加速迹象，同比增速超过30%。由于对港出口主要以转口贸易为形式，内地出口至香港的商品经中转后绝大部分均流向商品的最终消费地，香港在某种程度上扮演着出口“缓冲区”的角色，未必能代表出口市场的真实需求状况，因此对于对港出口的高增长不应过分解读。
基于上述对中国各大出口目的地区经济前景的分析和具体出口金额的测算，我们预计2012年全年我国将实现出口总额20383亿美元，同比增长7.4%。
表1 2012年我国出口额分地区测算
目的地 2010 2011 2012Q1-Q3 2012Q4E 2012E
美国 2833.75 3245.65 2583.40 960.01 3543.41
yoy 14.5% 9.6% 8.0% 9.2%
欧盟 3113.42 3560.96 2505.17 798.93 3304.10
yoy 14.4% -5.6% -12.0% -7.2%
日韩 1899.74 2313.84 1789.40 623.67 2413.07
yoy 21.8% 5.3% 1.5% 4.3%
香港 2183.80 2680.39 2242.25 875.01 3117.26
yoy 22.7% 15.1% 19.5% 16.3%
东盟 1382.95 1701.79 1447.54 545.99 1993.53
yoy 23.1% 16.6% 18.6% 17.1%
拉美 918.14 1218.18 998.98 358.87 1357.85
yoy 32.7% 12.0% 10.0% 11.5%
其他 3445.74 4263.00 3387.93 1266.21 4654.14
yoy 23.7% 8.3% 11.7% 9.2%
合计 15777.53 18983.81 14954.66 5428.71 20383.37
yoy 20.3% 7.4% 7.2% 7.4%
资料来源：WIND，万博经济研究院
