进入3月，城投债发行大幅放量，截至3月21日，3月城投债发行量达351亿元，已达2002年以来的第四高点。

　　业内专家指出，尽管城投债的短期供给存有一定压力，但是在资金面持续宽松的同时，考虑到该券种目前仍有大约7%-8%的收益率，加上债券私募等新兴需求支撑，则现阶段来看无论是银行间还是交易所市场，其利率风险都较为有限。

　　信用债配置价值凸显

　　可以清楚地看到，自今年2月份以来，债券市场在资金面波动的影响下进入调整区间，中债综合净价指数连续震荡下调近5周，特别是在2月17日央行宣布降准后，债券市场与股市的反应对比明显，股指在流动性改善的情况下强劲上扬，而债券市场继续调整下行直到3月初才有企稳迹象。

　　就债市轮动情况来看，去年12月，表现最好的是国债和A A A级信用债；今年1月，表现最好的是A A +级信用债；2月，表现最好的是A A级信用债。

　　1月份以来利率产品和信用产品的走势出现了明显分化，如果未来货币政策宽松和经济探底反弹的趋势不改，那么信用债向低评级券种轮动的趋势也不会改变。

　　“资金面的趋稳和货币继续放宽的预期是债券市场进一步企稳回升的基础，但由于短期资金利率下调空间不大，利率债的收益水平又处于低位，加上机构配置风险偏好的转换，信用产品的价值将愈加得以凸显。”一位商行交易员向记者表示，“目前A A A评级信用产品的信用利差已低于去年行情开启时的水平，其中1年期的信用利差大概相当于2011年6月底的水平，5年期和10年期的信用利差大概相当于2011年5月底的水平。由此判断，目前高评级企业债同利率产品一样，收益率进一步下调的空间已非常有限。”

　　针对以上分析，基于目前市场上城投债的存债当中，A A和A A +等级品种所占比例较多，则这类中等评级信用债收益率的下行空间相对高等级产品依然较大。

　　上述交易员预计，随着信用债行情的不断深化，资质较好且收益率水平较高的城投债将越来越受到机构关注，此外，由于长期品种的价格波动风险仍较大，所以中短期的A A +和A A等级城投债目前已迎来较好的介入时机。