“千呼万唤的养老金入市，为什么A股反而不涨反跌？”股民陈先生百思不得其解。

　　陈先生疑惑的问题，也是不少投资者迷惑的。全国社保基金理事会新闻发言人昨天表示，基金理事会所受托的广东1000亿元基本养老金，将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品。

　　养老金主投固定收益

　　全国社保基金理事会新闻发言人昨天表示，不要把“委托投资运营”理解为入“股市”，受托投资运营广东省部分养老金，将采取更为审慎的投资方针，该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。

　　这是全国社保基金理事会对前天该会所公布的信息的进一步解读。“市场存在如此误读，养老金可能大部分资金将进入股市，但实际公布的信息却是，养老金将多被投资于固定收益类，因此造成投资者心理预期的落空。”记者采访的多位分析师认为，因此，沪深股市昨天出现大幅波动的走势，这正是对养老金入市信息的多维度解读。以当前投资运营的影响来看，养老金对股市的心理影响将大于实质性影响，债市才是实打实的受益者。

　　3月19日，全国社会保障基金理事会和广东省政府以及有关方面签订了委托投资协议，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。这些资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。全国社保基金理事会公布，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

　　债券牛市得到撑腰

　　养老金入市，债市挖掘到了源头活水。受此消息刺激，企债、国债指数再刷历史新高。

　　“虽然只是第一单养老金入市，相比债市目前的体量也不大，但是可以预见的是，未来全国的地方养老金纷纷投资运营，届时债市容纳的资金将相当可观，”中信证券浙江分公司钱向劲认为。

　　债市很可能延续慢牛的走势。从去年四季度以来，债市迎来了一次波澜壮阔的行情。当前在通胀数据回落、经济增速放缓、货币政策预调微调、资金状况总量适度的背景下，宏观环境相对有利于债券市场。中海基金认为：“近期公布的经济数据及货币信贷情况表明，工业增速持续回落，固定资产投资增速出现下降，与内需相关的PPI下游加工工业仍处于价格下滑趋势中，总体而言，整体经济活动的动量明显弱于预期。另外，中央将今年的经济增速定为7.5%，暗示着全年的GDP增速不会太高，经济回落将在政府预期之内，一旦碰到较快的季度下滑数据，相对宽松的货币政策将有所支撑。物价层面，2月CPI在受食品价格大幅下行的带动下快速回落至3.2%，1-2月CPI累计环比涨幅弱于历史均值，通胀层面的压力持续缓解。CPI同比增速在未来几个月内将会持续回落，物价缓慢回落的趋势有望逐步明确。在实体经济内需疲弱、通胀快速回落的背景下，央行具备适度加快货币政策松动步伐的动机和条件。反映在债券市场上，资金紧张的局面将有所缓解，流动性也将逐步宽松。在这样的背景下，全年的债券投资机会要大于风险。”

　　根据全国社保基金理事会的解读，养老金将投资于企业债、金融债，因此高信用评级的债券被视为最可能得到养老金眷顾的品种。景顺长城佘春宁认为，去年，信用债的跌幅过深，在未来货币政策放松的预期下，利率债券吸引力会降低，具有中高评级的信用债券将更受益于当前宏观局势。相比较利率产品，信用债今年以来明显走强，信用产品交投活跃。我国处于降息周期开始的通道中，随着信用利差持续收窄，以及机构风险偏好的上升，债券的热门投资品种转向信用产品。伴随着未来货币政策逐渐放松的环境，信用债因其较利率债的收益具有更大的弹性。

　　不过，债券交易人员指出，短期来看，养老保险资金投资债市肯定会强调安全性,作为配置需求入市可能更多参与新债发行,在现券市场的参与程度料偏低,难以对二级市场走势形成扰动。(记者 杨剑)