美豆先知先觉，从8月8日见底回升，最新美国农业部发布月度供需报告发布后，美豆当日拉升3.64%。然而，美联储QE政策退出在即，供需报告带来利好恐怕也只是昙花一现。笔者预计QE退出后，大宗商品可能整体回落，豆类也难以逃脱下跌命运。
供需报告利多
美豆站上1200美分
美国农业部最新公布的报告再度撼动市场。因为本次公布的单产基于对产区的实际调研，因此可信度较高，给市场带来的冲击也更大。报告数据显示，首次基于调查的美豆单产预计为42.6蒲式耳/亩，环比下调幅度超出市场平均预期，该值在7月预估为44.5蒲式耳/亩，而市场预期为43.6蒲式耳/亩。2012年美国遭遇世纪大旱，大豆产区严重缺水，导致单产巨幅下滑，仅有39.6蒲式耳/亩。今年上半年大豆播种期间略干旱，导致豆类播种推迟，生长周期延后，本次单产预估下调，但仍高于去年，且与十年均值42.5蒲式耳/亩基本持平。总体上，美农业部超预期下调美豆产量利多豆类，豆类急速拉涨，从8月8日起连续5个交易日，累计上涨幅度超过5%。
QE政策逐渐退出
虽然过去几个月来，市场对退出QE的忧虑逐渐减退，但来到真正要退的一刻，市场能否处变不惊？历史数据显示，9月多是全年表现最差的月份，而且9月市场对退市的担忧或会上升。从美国最新公布的经济数据中，美国6月商业库存预计将继续微幅增长；7月零售销售预计与前月相比增速相仿，但是核心零售销售预计环比增速有所上升。预计失业率进一步走低，为QE的顺利退出铺路。货币退场，商品恐怕还将因为收水而经受一轮下跌。
增产格局形成长期利空
美国2013/2014年度增产的格局预计不会改变，而南美在9月开始2013/2014年度的播种，预计也继续扩大种植面积，全球范围内豆类增产仍是主基调，给豆类价格带来长期压力。
美豆指数长期走低正是全球豆类市场供过于求的反映。上半年美豆指数因为南北美豆类上市错期的原因出现一个月的反弹走势，从1300美分附近回升到1400美分上方。自6月中旬再度回到下跌通道，至今跌幅近20%，连创新低。
从美国农业部的预测看，美豆的均衡价格在1053美分/蒲式耳，目前尚未到达。美国农业部8月供需报告调低单产，目的主要是刺激美豆价格上涨，为国内豆农提供套期保值的机会。而价格的反弹还会刺激南美大豆扩种。因此无论从本期供需报告还是豆类价格对南美大豆种植面积的影响看，本轮的反弹都可能为豆类长期下跌奠定基础。
